بررسی درک ریسک و هزینه سرمایه در پروژه‌های بازارهای نوظهور با استفاده از مدل DCC-GARCH

نیما ولی زاده چاری; هدی همتی; فریدون اوحدی

نویسندگان

نیما ولی زاده چاری گروه مدیریت صنعتی، دانشکده مدیریت و اقتصاد، واحد علوم و تحقیقات، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران. نویسنده https://orcid.org/0009-0004-9792-0547
هدی همتی گروه حسابداری، واحد رودهن، دانشگاه آزاد اسلامی، رودهن، ایران. نویسنده https://orcid.org/0000-0002-3437-7338
فریدون اوحدی گروه مهندسی صنایع، واحد کرج، دانشگاه آزاد اسلامی، کرج، ایران. نویسنده https://orcid.org/0000-0003-4892-9014

کلمات کلیدی:

هزینه سرمایه, مدیریت ریسک, بازارهای نوظهور, مدل DCC-GARCH, مشارکت دولتی-خصوصی (PPP)

چکیده

هدف: هدف این مطالعه برآورد دقیق هزینه سرمایه و مدیریت ریسک در پروژه‌های انرژی مبتنی بر مشارکت دولتی-خصوصی (PPP) در بازارهای نوظهور بود. روش‌شناسی: برای بررسی مکانیسم تعیین هزینه سرمایه و ارزیابی بودجه‌بندی سرمایه، از مدل‌های همبستگی شرطی پویا (DCC) و اتورگرسیون ناهمسانی شرطی تعمیم‌یافته (GARCH) استفاده شده است. همچنین، روش pure-play به عنوان یک ابزار برای اندازه‌گیری ریسک سیستماتیک در پروژه‌های مرتبط با انرژی در بازارهای نوظهور به کار گرفته شد. یافته‌ها: نتایج نشان داد که مدل DCC-GARCH قادر به پیش‌بینی دقیق‌تر نوسانات و هزینه سرمایه در بازارهای نوظهور است. همچنین، استفاده از روش pure-play برای محاسبه ریسک سیستماتیک منجر به کاهش نوسانات و بهبود برآورد هزینه سرمایه شد. نتایج نشان داد که نوسانات بازارهای نوظهور و ریسک‌های مرتبط با سیاست‌های اقتصادی و مالی، تأثیر قابل توجهی بر هزینه سرمایه دارند. نتیجه‌گیری: مطالعه حاضر نشان می‌دهد که استفاده از مدل‌های پیشرفته مالی مانند DCC-GARCH و روش pure-play می‌تواند به برآورد دقیق‌تر هزینه سرمایه در پروژه‌های PPP کمک کند و درک بهتری از ریسک‌های مرتبط با بازارهای نوظهور به دست آورد. همچنین، این مدل‌ها ابزار مفیدی برای مدیریت ریسک در شرایط اقتصادی پویای بازارهای نوظهور ارائه می‌دهند.