رتبهبندی سبکهای سرمایهگذاری بر رشد قیمت داراییهای مالی با تأکید بر چرخه تجاری
کلمات کلیدی:
سبک سرمایه گذاری, سرمایه گذاری مومنتوم, چرخه تجارای, رشد قیمت دارایی مالیچکیده
هدف: هدف این پژوهش تحلیل و تبیین تأثیر سبکهای مختلف سرمایهگذاری شامل رشد، ارزشی، کیفی و مومنتوم بر رشد داراییهای مالی شرکتها با در نظر گرفتن نقش میانجی چرخه تجاری است. روششناسی: پژوهش حاضر با رویکرد آمیخته (کیفی–کمی) انجام شد. در مرحله نخست، با مرور نظاممند پیشینه نظری و پژوهشی، ۳۷ شاخص مرتبط با سبکهای سرمایهگذاری، چرخه تجاری و رشد داراییهای مالی استخراج گردید. سپس این شاخصها با استفاده از روش دلفی فازی تکمرحلهای و مشارکت خبرگان حوزه مالی غربالگری شدند که در نهایت ۳۳ معیار معتبر برای ورود به مرحله مدلسازی انتخاب شد. در مرحله بعد، بهمنظور تبیین ساختار روابط علّی میان متغیرها، از روش دیمتل و قضاوت پانل خبرگان استفاده شد. دادههای کمی از طریق پرسشنامه مبتنی بر طیف لیکرت گردآوری گردید. روایی صوری ابزار توسط خبرگان تأیید شد و پایایی سازهها با محاسبه ضریب آلفای کرونباخ مورد ارزیابی قرار گرفت که تمامی مقادیر در سطح مطلوب قرار داشت. یافتهها: نتایج تحلیلها نشان داد که هر چهار سبک سرمایهگذاری تأثیر معناداری بر رشد داراییهای مالی شرکتها دارند و چرخه تجاری بهطور معنادار نقش میانجی در این رابطه ایفا میکند. در میان سبکها، سرمایهگذاری مومنتوم بیشترین قدرت اثرگذاری علّی را بر رشد داراییهای مالی نشان داد، در حالی که سبکهای رشد، ارزشی و کیفی نیز اثرات مثبت و معناداری را ثبت کردند. ساختار علّی نهایی حاکی از آن است که سبکهای سرمایهگذاری متغیرهای علّت و رشد داراییهای مالی و چرخه تجاری متغیرهای معلول مدل هستند. نتیجهگیری: یافتهها بیانگر آن است که اتخاذ راهبردهای سرمایهگذاری متناسب با شرایط چرخه تجاری میتواند بهطور چشمگیری موجب بهبود رشد داراییهای مالی شرکتها و ارتقای کیفیت تصمیمگیری سرمایهگذاران شود.
دانلودها
مراجع
Ahmed, M. S., & Alhadab, M. (2020). Momentum, asymmetric volatility and idiosyncratic risk-momentum relation: Does technology-sector matter? The Quarterly Review of Economics and Finance, 78, 355-371. https://doi.org/10.1016/j.qref.2020.05.005
Bahadir, B., & Gumus, I. (2016). Credit decomposition and business cycles in emerging market economies. Journal of International Economics, 103, 250-262. https://doi.org/10.1016/j.jinteco.2016.10.003
Berggrun, L., Cardona, E., & Lizarzaburu, E. (2020). Profitability of momentum strategies in Latin America. International Review of Financial Analysis, 70, 101502. https://doi.org/10.1016/j.irfa.2020.101502
Chou, P. H., Ko, K. C., & Yang, N. T. (2019). Asset growth, style investing, and momentum. Journal of Banking & Finance, 98, 108-124. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2018.11.008
Derakhshanmehr, A. (2020). The relationship between investor sentiment tendencies and stock price changes with voluntary disclosure. Accounting and Management Perspective, 3(21), 127-143. https://www.jamv.ir/article_105438.html?lang=en
Diab, A. A. (2021). The appearance of community logics in management accounting and control: Evidence from an Egyptian sugar beet village. Critical Perspectives on Accounting, 79, 102084. https://doi.org/10.1016/j.cpa.2019.04.005
Eyshi Ravandi, M., Moeinaddin, M., Taftiyan, A., & Rostami Bashmani, M. (2024). Investigating the Impact of Investor Sentiment and Liquidity on Stock Returns of the Iranian Stock Exchange. Dynamic Management and Business Analysis, 3(1), 40-52. https://doi.org/10.22034/dmbaj.2024.2038046.1068
Fernández-Villaverde, J., & Guerrón-Quintana, P. A. (2020). Uncertainty shocks and business cycle research. Review of Economic Dynamics, 37, S118-S146. https://doi.org/10.1016/j.red.2020.06.005
Habibi, A., Jahantigh, F. F., & Sarafrazi, A. (2015). Fuzzy Delphi technique for forecasting and screening items. Asian Journal of Research in Business Economics and Management, 5(2), 130-143.
Kahkhaani, F. (2017). Investigating the relationship between investment styles, dividend policy and investment opportunities on the performance of institutional investors in the Tehran Stock Exchange Kharazmi University]. https://elmnet.ir/doc/11175737-17717
Li, L., & Galvani, V. (2018). Market states, sentiment, and momentum in the corporate bond market. Journal of Banking & Finance, 89, 249-265. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2018.02.007
Lin, C., Ko, K. C., Feng, Z. X., & Yang, N. T. (2016). Market dynamics and momentum in the Taiwan stock market. Pacific-Basin Finance Journal, 38, 59-75. https://doi.org/10.1016/j.pacfin.2016.03.009
Liu, M. Y., Chuang, W. I., & Lo, C. L. (2021). Options-implied information and the momentum cycle. Journal of Financial Markets, 53, 100565. https://doi.org/10.1016/j.finmar.2020.100565
Metiu, N., Prieto, E., Rapach, D., & Zhou, G. (2023). Time-Varying Stock Return Correlation, News Shocks, and Business Cycles Time-series and cross-sectional stock return forecasting: new machine learning methods (Machine Learning for Asset Management: New Developments and Financial Applications, Issue.
Mousavi Shiri, M., Salehi, M., Shakeri, M., & Bakhshian, A. (2015). Profitability of momentum strategy and the impact of stock trading volume on it in the Tehran Stock Exchange.
Nikoo, H., Ebrahimi, S. K., & Jalali, F. (2020). Investor sentiment, idiosyncratic volatility, and stock mispricing in companies listed on the Tehran Stock Exchange.
Özkan, O., Popescu, I. A., Destek, M. A., & Balsalobre-Lorente, D. (2024). Time-quantile impact of foreign direct investment, financial development, and financial globalisation on green growth in BRICS economies. Journal of Environmental Management, 371, 123145. https://doi.org/10.1016/j.jenvman.2024.123145
Radu, Ș. C. (2023). The effects of government expenditure on the output: A real business cycle analysis for the Romanian economy. Studia Universitatis Babes-Bolyai Oeconomica, 68(2), 55-72. https://doi.org/10.2478/subboec-2023-0009
Rezaei, F., Mohseni, R., & Rayeqi, M. (2015). Comparing factors affecting the rate of return on assets with an emphasis on business strategies.
Rezaei, F., & Sayyari, M. S. (2015). The role of financial resources on the relationship between asset growth and stock returns of companies.
Sairmaly, F. A. (2023). Human Capital Development and Economic Growth: A Literature Review on Information Technology Investment, Education, Skills, and Productive Labour. Jurnal Minfo Polgan, 12(1), 679-693. https://doi.org/10.33395/jmp.v12i1.12491
Samambet, M. (2024). Is natural resource wealth a boon or a bane? The impact of oil rents and foreign direct investment on economic growth in Kazakhstan. Journal of Infrastructure, Policy and Development (JIPD), 8(13). https://doi.org/10.24294/jipd.v8i13.5486
Shaygani, B., Aghbali, A. R., & Zarrini, E. (2023). Identifying the Factors Affecting Business Cycles in the Iranian Economy: A Quantile Regression Approach. Beta Stability Economics, 4(2), 112-145.
Sinaei, H. A., Hezbavi, Y., & Mohammadi, J. (2015). Investigating the impact of behavioral variables on investment decisions based on major investment styles in the stock exchange. Accounting Reviews, 2(6), 73-92. https://jiar.scu.ac.ir/article_12255.html?lang=en
Soroushyar, A., & Ahmadi, S. A. (2016). Investigating the role of momentum and investor sentiment on herding behavior in the Tehran Stock Exchange. Investment Knowledge, 5(18), 147-159. http://www.jik-ifea.ir/article_8622.html?lang=en
Sultanuzzaman, M. R., Yahya, F., & Lee, C. C. (2024). Exploring the complex interplay of green finance, business cycles, and energy development. Energy, 306, 132479. https://doi.org/10.1016/j.energy.2024.132479
Tariq, G., Sun, H., Fernandez-Gamiz, U., Mansoor, S., Pasha, A. A., Ali, S., & Khan, M. S. (2023). Effects of globalization, foreign direct investment and economic growth on Renewable electricity consumption. Heliyon, 9(3), e14635. https://doi.org/10.1016/j.heliyon.2023.e14635
Yang, X., & Zhang, H. (2019). Extreme absolute strength of stocks and performance of momentum strategies. Journal of Financial Markets, 44, 71-90. https://doi.org/10.1016/j.finmar.2019.01.001
Yazdani Far, N., Moradi, M. A., & Faghani, M. (2025). Investigating the Impact of Investor Accounting Cognition on Debt Maturity and Asset Growth Opportunities of Companies Listed on the Tehran Stock Exchange. Journal of Accounting and Management Auditing Knowledge, 14(54), 287-312.
دانلود
چاپ شده
ارسال
بازنگری
پذیرش
شماره
نوع مقاله
مجوز
حق نشر 2026 Abdolreza Jaberi, Mohsen Hashemi Gohar, Mohsen Hamidian, Hamidreza Vakilifard (Author)

این پروژه تحت مجوز بین المللی Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 می باشد.