تبیین مدل استراتژی ساختار سرمایه در شرکتهای صنایع شیمیایی و غذایی: یک رویکرد ترکیبی بر مبنای مدل پارادایمی

نویسندگان

    آزاده فکوری گروه مدیریت، واحد رشت، دانشگاه آزاد اسلامی، رشت، ایران
    ابراهیم چیرانی * گروه مدیریت، واحد رشت، دانشگاه آزاد اسلامی، رشت، ایران echirani@iau.ac.ir
    سید مظفر میربرگ کار گروه مدیریت، واحد رشت، دانشگاه آزاد اسلامی، رشت، ایران

کلمات کلیدی:

شرایط بازار رقابت, سیاست‌های مالی و اقتصادی دولت, صنعت

چکیده

هدف: هدف این پژوهش، شناسایی، آزمون تجربی و تبیین الگوی پارادایمی استراتژی ساختار سرمایه در شرکتهای صنایع شیمیایی و غذایی پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران با بهرهگیری از رویکرد ترکیبی اکتشافی است. روششناسی: این پژوهش از نظر هدف کاربردی و از حیث روش، ترکیبی اکتشافی در سه مرحله متوالی انجام شد. در مرحله نخست، با استفاده از روش فراترکیب و تحلیل نظاممند متون، عوامل مؤثر بر ساختار سرمایه شناسایی و با اخذ نظر خبرگان اعتبارسنجی شد. در مرحله دوم، مدلهای رگرسیونی چندمتغیره با دادههای 46 شرکت (414 شرکت-سال) طی دوره 1394 تا 1402 بهصورت جداگانه برای دو صنعت برآورد شد. در مرحله سوم، با بهرهگیری از نظریه دادهبنیاد و انجام مصاحبههای نیمهساختاریافته با خبرگان مالی و مدیران ارشد، مدل پارادایمی استراتژی ساختار سرمایه استخراج گردید. یافتهها: نتایج نشان داد در صنعت شیمیایی، ترکیب متغیرهای توضیحی 50 درصد و در صنعت غذایی 43 درصد از تغییرات ساختار سرمایه را تبیین میکند. در صنعت شیمیایی، سودآوری و نقدینگی اثر منفی و معنادار و ریسک اثر مثبت بر ساختار سرمایه داشت، در حالیکه در صنعت غذایی سودآوری و تورم اثر کاهنده و مالکیت نهادی اثر افزاینده بر بدهیها نشان داد. همچنین، ساختار سرمایه در صنعت شیمیایی اثر منفی بر ROCE و ROE و اثر مثبت بر هزینه سرمایه داشت، در حالیکه در صنعت غذایی بدهی اثر مثبت بر ROCE و ROE و اثر منفی بر نقدشوندگی سهام نشان داد. مدل کیفی بیانگر آن است که ساختار سرمایه تابع تعامل شرایط علی، زمینهای، عوامل مداخلهگر و راهبردهای تأمین مالی در هر صنعت است. نتیجهگیری: یافتهها نشان میدهد استراتژی ساختار سرمایه در صنایع شیمیایی و غذایی نهتنها متأثر از متغیرهای مالی درونسازمانی است، بلکه ویژگیهای فنی صنعت، سیاستهای کلان اقتصادی، شرایط رقابتی و ساختار نهادی نیز در شکلگیری الگوهای تأمین مالی نقش تعیینکننده دارند و الگوی واحدی برای تمامی صنایع قابل تعمیم نیست.

دانلودها

دسترسی به دانلود اطلاعات مقدور نیست.

مراجع

Abdoli, H., Tehrani, R., Khadivar, A., & Shoar, M. (2024). Capital Structure Modeling with Accounting Performance Evaluation Criteria Using a Dynamics Approach (Case Study: Iran Telecommunication Company). Journal of Governmental Accounting, 10(18), 33-58. https://gaa.journals.pnu.ac.ir/article_9530.html?lang=fa

Abor, J. (2005). The effect of capital structure on profitability: An empirical analysis of listed firms in Ghana. The Journal of Risk Finance, 6(5), 438-445. https://doi.org/10.1108/15265940510633505

Akbarzadeh Zahmati, M., Sofi, H. A., & Dowlat Abadi, A. (2025). Investigating the Impact of Corporate Governance on the Relationship Between Earnings Quality and Performance (Financial, Operational, Economic) with the Moderating Role of Capital Structure. Accounting and Economics, 33. https://civilica.com/doc/1463484/

Al-Najjar, B., & Taylor, P. (2023). Industry characteristics and capital structure: A comparative analysis of manufacturing and service firms. Journal of Corporate Finance, 83, 102556. https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2023.102556

Amihud, Y. (2002). Illiquidity and stock returns: Cross-section and time-series effects. Journal of Financial Markets, 5(1), 31-36. https://doi.org/10.1016/S1386-4181(01)00024-6

Chen, J., & Strange, R. (2005). The Determinants of Capital Structure: Evidence from Chinese Listed Companies. Economic Change and Restructuring, 38, 11-35. https://doi.org/10.1007/s10644-005-4521-7

Dianjie, L., & Abdul‐Rahim, R. (2025). The Relationship Between Digital Finance and Capital Structure: A Conceptual Paper. Edelweiss Applied Science and Technology, 9(6), 1160-1171. https://doi.org/10.55214/25768484.v9i6.8057

Frank, M. Z., & Goyal, V. K. (2009). Capital Structure Decisions: Which factors are reliably important? Financial management, 38(1), 1-37. https://doi.org/10.1111/j.1755-053X.2009.01026.x

Handoo, A., & Sharma, K. (2014). A study on determinants of capital structure in India. IIMB Management Review, 26(3), 170-182. https://doi.org/10.1016/j.iimb.2014.07.005

Hashemi, S. A., Sadeghi, M., & Soroushyar, A. (2010). Evaluating the Role of Earnings Quality on the Pattern, Financing Method and Investment Efficiency of Companies Listed on the Tehran Stock Exchange. Accounting and Auditing Research, 6(2), 86-101. https://www.iaaaar.com/article_105160.html

Henry, D. (2010). Agency costs, ownership structure and corporate governance compliance: A private contracting perspective. Pacific-Basin Finance Journal, 18(1), 24-46. https://doi.org/10.1016/j.pacfin.2009.05.004

Huang, L. (2025). Research on the Impact Mechanism and Optimization Path of Capital Structure on Enterprise Value. International Journal of Finance and Investment, 4(3), 6-9. https://doi.org/10.54097/bfpzjy62

Khatib, S. F. A., & Nour, A. N. I. (2023). Effect of firm size on the association between capital structure and profitability. Sustainability, 15(14), 11196. https://doi.org/10.3390/su151411196

Mokhova, N., & Zinecker, M. (2014). Macroeconomic factors and corporate capital structure: Dynamic panel data analysis. Procedia - Social and Behavioral Sciences, 110, 530-540. https://doi.org/10.1016/j.sbspro.2013.12.897

Myers, S. C. (2001). Capital Structure. Journal of Economic Perspectives, 15(2), 81-102. https://doi.org/10.1257/jep.15.2.81

Raei, R., & Pouyanfar, A. (2018). Fundamentals of Financial Management. University of Tehran Press.

Raei, R., & Talangi, A. (2010). Advanced Financial Management. Samt Publications.

Sahmani Asl, M. A., Jahandoust Marghoub, M., & Veysi Hesar, S. (2023). Corporate Governance, CEO Power and Capital Structure Decisions of Companies. Journal of Management Accounting and Auditing Knowledge, 12(47), 215-232. https://www.jmaak.ir/article_21645.html

Tripathi, V., Goodell, J. W., Madhavan, V., & Kumar, S. (2024). Moderating effect of capital structure on the relationship between corporate governance mechanisms and firm value. International Review of Economics & Finance, 92, 1336-1350. https://doi.org/10.1016/j.iref.2024.02.082

Tsyganov, S., & Сініцин, О. (2025). Capital Structure Strategies of MNCS During Economic Downturns. Economy and Society(71). https://doi.org/10.32782/2524-0072/2025-71-128

Yahya, M., & Al-Mutairi, F. (2024). Dynamics of capital structure determinants: Empirical evidence from GCC countries. Future Business Journal, 10(1), 39-57. https://doi.org/10.1186/s43093-024-00394-6

Алексін, Г., Ушеренко, С. В., Gryshchuk, A. S., & Kosko, O. V. (2025). Fintech Solutions in Shaping Capital Structure Under Conditions of Intensified Uncertainty at Micro and Macro Levels. Business Inform, 4(567), 395-404. https://doi.org/10.32983/2222-4459-2025-4-395-404

دانلود

چاپ شده

۱۴۰۵/۱۰/۰۱

ارسال

۱۴۰۴/۰۷/۰۱

بازنگری

۱۴۰۴/۱۱/۲۱

پذیرش

۱۴۰۴/۱۱/۲۸

شماره

نوع مقاله

مقالات

ارجاع به مقاله

فکوری آ.، چیرانی ا.، و میربرگ کار س. م. (1405). تبیین مدل استراتژی ساختار سرمایه در شرکتهای صنایع شیمیایی و غذایی: یک رویکرد ترکیبی بر مبنای مدل پارادایمی. مدیریت پویا و تحلیل کسب و کار، 1-28. https://dmbaj.org/index.php/dmba/article/view/335

مقالات مشابه

21-30 از 316

همچنین برای این مقاله می‌توانید شروع جستجوی پیشرفته مقالات مشابه.